票据、债券、股票的核心区别在于功能不同。票据具有支付、投融资等多种功能，是具有货币属性的金融工具，但债券和股票仅具有投融资功能，不具有货币属性。票据的生命周期涵盖承兑出票、背书转让、保证、质押、贴现、转贴现、再贴现、承兑付款等环节，在不同的业务环节体现不同的功能属性。承兑出票、背书转让、承兑付款环节主要体现其支付工具的属性，在贴现、转贴现环节则主要体现其作为投融资工具的属性。由于票据受《票据法》管辖，债券、股票受《证券法》管辖，因此票据市场、债券市场和股票市场在服务对象、融资规模、发行方式、交易主体和流通方式、监管要求等方面具有很大的差异。

 

 

一是服务对象侧重点和融资规模不同。债券和股票的发行建立在企业财务状况和盈利能力的基础上。债券反映的是发行人的商业信用，股票代表的是所有者权益，因此债券市场和股票市场的服务对象一般是具备较强实力的大型企业，单笔发行金额较大。如，2016年企业债券单次发行平均金额约为12亿元；A股IPO单次发行平均金额约为7亿元。票据由于引入承兑、保证等机制，实现了银行增信，因此，一些资信一般，难以通过资本市场融资的中小企业可以通过票据融资。统计数据显示，我国的银行承兑汇票中大约有三分之二为中小企业所签发。由于主要服务中小企业，单笔票据的金额一般较小，小的不到1万元，大的可以近1亿元，且期限十分灵活。《2016年支付体系运行总体情况》显示，2016年通过电子商业汇票系统（ECDS）进行贴现的单笔票据贴现金额平均为689万元。

 

 

从发行方式看，票据在银行柜台进行签发、承兑、贴现，在完成贴现后即可进入流通市场进行转贴现和再贴现，“发行”方式较为灵活简单。债券和股票的发行较为复杂，需要通过审核或注册后方可发行，发行方式有公募（面向不特定对象）或私募（面向特定对象），发行过程需要有承销商、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构、信用评级机构等共同参与，还有较为严格的信息披露要求。

 

 

从交易主体和流通方式看，票据、债券的交易主体主要是机构投资者，一般采用场外询价的方式；股票的交易主体既有机构投资者也有个人散户，一般采用在证券交易所撮合竞价的方式。

 

 

从监管要求看，对于银行而言，开立承兑汇票属于表外业务，不占用贷款规模，但银行对承兑汇票进行贴现后就转入表内，贴现和转贴现均占用贷款规模，参照信贷资产管理模式。因此，票据市场受银监部门监管政策影响较大。债券和股票属于直接融资，更多地受金融市场的功能监管以及证监部门监管政策的影响。

 

 

综上，票据具有支付和投融资的双重功能，在不同的业务环节体现不同的功能属性。承兑出票、背书转让、承兑付款环节主要体现其支付工具的属性，在贴现、转贴现环节则主要体现其作为投融资工具的属性。对银行而言，票据承兑属于表外业务，而贴现和转贴现属于表内业务。从融资工具性质上看，票据是介于贷款与债券之间的金融产品，兼具信贷属性和资金属性。长期以来，由于将票据作为支付工具管理，票据的签发、取得和转让，需要具有真实的交易关系和债权债务关系。